未來(lái)5年煤炭機械行業(yè)的發(fā)展前景

  煤機設備類(lèi)型多樣，包括安全設備、勘探設備、掘進(jìn)設備和綜采設備等，其中，綜采設備是成套完整的井下開(kāi)采煤機設備的核心，即“三機一架”（刮板運輸機、采煤機、掘進(jìn)機、液壓支架）。產(chǎn)值來(lái)看，綜采設備約占煤機整體產(chǎn)值的約60%-75%，其中又以液壓支架占比大，約占綜采設備產(chǎn)值比重的50%-60%。

  煤炭機械行業(yè)需求主要源于煤炭產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資，下游需求較為集中，行業(yè)產(chǎn)值增速與煤炭產(chǎn)業(yè)FAI增速較為一致。需求結構來(lái)看，煤炭機械行業(yè)需求增長(cháng)主要來(lái)源于新增煤炭產(chǎn)能、設備更新?lián)Q代以及煤礦機械化率提升三個(gè)方面。

  2003年到2012年是煤炭行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，期間，煤炭開(kāi)采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資由2003年的437億元升至2012年的5286億元，十年平均增速約30%。伴隨宏觀(guān)經(jīng)濟下滑，行業(yè)在2012年達到頂峰后迎來(lái)拐點(diǎn)，隨后煤炭行業(yè)FAI不斷下滑，15年降至4008億元。緊隨煤炭行業(yè)FAI見(jiàn)頂，原煤產(chǎn)量也在2013年達到頂峰的39.74億噸，隨后便逐步進(jìn)入下滑通道。受此影響，占煤炭FAI約三分之一的煤機設備需求也不斷下降。

  下游煤企盈利好轉，需求改善逐步向煤機傳導。近年來(lái)，煤炭?jì)r(jià)格持續下跌導致煤企盈利大幅下滑、煤機投資支出減少。伴隨行業(yè)去產(chǎn)能不斷推進(jìn)，16年以來(lái)，煤炭?jì)r(jià)格持續上漲，環(huán)渤海動(dòng)力煤平均價(jià)格由年初的371元/噸一路漲至當前的598元/噸，漲幅近61%。受此推動(dòng)，煤炭行業(yè)利潤總額同比增速實(shí)現由負轉正，前10月實(shí)現利潤總額573億元，同比增長(cháng)61%。

  煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資與煤企盈利狀況緊密相關(guān)。通常而言，下游煤炭?jì)r(jià)格對煤機需求的傳導路徑為：煤價(jià)回暖帶動(dòng)煤企盈利好轉，隨著(zhù)設備使用率提升，煤企設備采購需求隨之增加。目前，下游煤企盈利好轉跡象持續顯現，需求改善有望逐步向煤機采購環(huán)節傳導。不過(guò)，鑒于近年來(lái)煤炭行業(yè)困境中所累積的員工工資拖欠及負債問(wèn)題需首先解決，煤企固定資本開(kāi)支或有延后，16年前10月煤炭行業(yè)FAI同比仍下滑38%，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速回暖有望在17年到來(lái)。

  設備更新?lián)Q代周期到來(lái)，驅動(dòng)煤機需求拐點(diǎn)向上。煤機的更新需求主要來(lái)自維持煤炭開(kāi)采和洗選正常產(chǎn)量需要設備的不斷更新?lián)Q代。煤炭機械設備工作環(huán)境惡劣，設備消耗明顯，因此煤炭機械較普通機械設備壽命更短，較高的更新、維修頻率導致煤機更新、維修需求較大。

  煤機設備設計壽命和更新周期一般為5-8年，就核心設備“三機一架”而言，液壓支架和采煤機的壽命約5-8年，而采煤機滾筒的壽命僅約三個(gè)月，部分產(chǎn)品依靠設備物理磨損來(lái)?yè)Q取煤炭產(chǎn)量。同時(shí)，煤機設備通常1年左右需大修一次，首次大修費用約為原值的三分之一，二次大修約20%原值。2011-2013年為我國煤炭行業(yè)FAI高峰，按此類(lèi)推，煤機的更新?lián)Q代高峰應在2016-2018年，不過(guò)，從16年前10月煤炭行業(yè)FAI同比增速下滑來(lái)看，更新?lián)Q代需求或延至17年爆發(fā)。

  行業(yè)集中度提升帶動(dòng)機械化率提升，減量置換驅動(dòng)新增需求。16年2月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現脫困發(fā)展的意見(jiàn)》，政策提出：在近年來(lái)淘汰落后煤炭產(chǎn)能基礎上，從2016年開(kāi)始，用3-5年的時(shí)間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右，較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能。

  政策具體內容來(lái)看，落后產(chǎn)能淘汰的對象主要是產(chǎn)能低于30萬(wàn)噸的小煤礦，過(guò)剩產(chǎn)能退出的對象主要是非機械化開(kāi)采的煤礦，而這些產(chǎn)能對煤炭機械的需求相對很小。同時(shí)，推進(jìn)企業(yè)改革重組，鼓勵兼并重組、培育大型煤企，提出利用3年時(shí)間，力爭單一煤炭企業(yè)生產(chǎn)規模全部達到300萬(wàn)噸/年以上。

  根據能源局公布的截止16年6月全國公示煤礦規模數據，作為主要淘汰對象的30萬(wàn)噸以下煤礦，產(chǎn)能占比僅12.5%，30-90萬(wàn)噸、90-300萬(wàn)噸以及300萬(wàn)噸以上煤礦產(chǎn)能規模占比分別為17.0%、34.0%和36.4%。目前，國內大型、中型和小型煤礦機械化率分別可達95%、70%和55%以上。伴隨行業(yè)去產(chǎn)能持續推進(jìn)，煤企行業(yè)集中度將逐步提升，大型煤礦成為主流，煤礦機械化率仍有較大提升空間。

  此外，政策提出未來(lái)3-5年，將減量置換5億噸產(chǎn)能，從而有望帶動(dòng)煤機新增需求增加。